农产品类

　　油脂油料：宽供应施压油粕重心下移

　　本周油脂油料偏弱震荡，豆粕跌破三千元关口，表现疲软。

　　中美领导人周五通 *** ，双方在许多非常重要的问题上取得进展。但此次会谈为涉及农产品采购，和市场预期的不一致。所以，美豆出口偏慢问题仍未解决，是盘面的主导矛盾。美豆产区干旱面积扩大，不利于晚期作物生长，美豆单产有下调预期，但该利多盘面并未理会。巴西新作播种较早，中西部局部干旱或不利于播种。市场对产量前景保持乐观，预计面积、单产和产量均同比增加。巴西丰产进一步不利美豆出口前景。市场密切关注美豆油生柴政策，中小豁免再分配存在巨大不确定性，短期难明朗，难以给市场提供信心。美豆寻求下方支撑。国内方面，豆粕现货压力巨大。生猪饲料消费前景转弱，供需题材均暗示宽松供应时间将拉长。成本是目前市场的唯一支撑，美豆、巴西升贴水等难大跌背景，加上压榨差等限制跌幅。预计豆粕窄幅偏弱震荡。

　　市场上，马棕出口数分化，高频数据显示马棕油9月1-15日出口环比减少0.1%至环比增加2.6%。由于印度节前囤货后采购放缓，市场对出口需求疲软的担忧持续存在。加拿大统计局预计新作产量2000万吨。市场预期后期产量仍有上调空间。缺乏中国采购，美豆油生柴政策不明朗，打压加菜籽价格。国内方面，油脂期价冲高回落。大宗商品疲软，国内油脂供应宽松等打压盘面价格。菜籽现货偏紧问题以及马来天气对盘面支撑仍在。油脂市场震荡运行中。

　　策略上，震荡思路对待。

　　鸡蛋：供给施压，旺季反弹有限

　　1、在现货反弹的提振作用下，本周，鸡蛋期货价格呈现底部抬升态势。鸡蛋主力2511合约周一反弹，随后震荡调整，截至周五收盘，周度累计收涨2.37%。但受到来自供给端的压力，旺季蛋价反弹较为有限。

　　2、本周正处中秋节前备货高峰期，加之气温下降，贸易商入市采购量均有所增加，市场交投活跃，蛋价快速上涨。但随着蛋价涨至阶段性高位，下游对高价货源采购心态趋于谨慎，市场走货放缓。下半周，鸡蛋现货价格震荡小幅回调。截至9月19日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.64元/斤，较上周涨0.1元/斤，较周内高点跌0.1元/斤。

　　受到来自供给端的压力，鸡蛋现货价格明显低于去年同期。

　　3、受到季节性需求的提振，鸡蛋现货价格延续反弹，在现货价格带动下，期货呈现底部抬升态势。然而，受到供应端压力影响，鸡蛋现货价格明显低于去年同期，期货延续向上动能不足。根据历史补栏数据，5-8月补栏延续下降，对应9-12月新增量将出现下降。根据正常季节性规律，中秋、国庆过后，鸡蛋现货价格季节性回落，养殖端淘汰意愿将出现增加。本周，老鸡出栏量环比小幅增加，若未来补栏下降、淘汰增加，符合预期，产能将在9月出现拐点。反之，供应将继续对蛋价施压，蛋价延续磨底表现。未来重点关注养殖端补栏、淘汰意愿变化对产能的影响，近两日鸡蛋现货价格止涨回调，关注现货回调对期货盘面的影响。

　　玉米：产量担忧美玉米反弹，国内新粮上市近强远弱

　　外盘：9月USDA报告美玉米单产下调，主要是受到锈病的影响，报告后美玉米领涨带动小麦跟涨。9月报告中，美玉米单产下调，市场预期10月报告单产数据进一步下调，大豆和玉米的数据都会调整。另外，早期的收割中干旱和病害已经对作物生长产生影响，目前玉米收割完成7%，低于五年的平均进度。小麦市场，9月报告下调美国小麦期末库存预估，上调全球小麦的库存。乌克兰用于播种的冬季粮食作物中，有60%的土地干旱，在这样的地方播种是不切实际的。春小麦的收割率是94%，去年是91%，冬小麦的种植率是11%，五年均值是13%。

　　国内：周初，玉米11月合约脱离震荡区间快速下跌，其后期价延续弱势表现，期货下跌后现货市场远期合同报价相应下调。随着新粮上市进度加快，远期合约面临的卖压也在不断加大。现货市场方面，本周玉米价格区间内小幅波动。截至9月18日，全国玉米周度均价2353元/吨，较上周价格下降1元/吨。东北玉米价格走势有所分化，黑龙江东部上货量不大，深加工企业水分30%潮粮收购价0.85元/斤。辽宁地区本周价格先跌后涨。吉林、内蒙古、黑龙江西部目前暂无新季玉米上市。华北地区玉米价格继续下跌。华北产区新陈玉米走势分化，陈粮供应紧张，价格保持坚挺，市场供应整体相对宽松。贸易商现在仍有下跌的预期，存粮意愿不强。销区市场玉米价格偏弱运行。期货盘面以下跌为主，港口贸易商报价偏弱。饲料企业前期头寸下降较快，贸易商库存偏低，前期合同交货困难，现货紧张，导致价格出现回升，经过短期补库后，供应得到缓解。技术上，玉米11月合约自9月初遇阻下行，期价已连续近一周的时间处于下行过程中，短期市场关注1月合约能否突破8月中旬形成的价格低位。短期来看，需要警惕价格急跌后的反弹表现，中期操作延续空头思路。

　　生猪：现货报价延续下行，期价下探新低

　　1、本周国内生猪价格延续下跌。截至9月18日，全国生猪均价12.68元/公斤，较上周跌0.58元/公斤；基准交割地河南地区猪价12.93元/公斤，较上周跌0.6元/公斤。前期出栏进度偏慢，现阶段养殖端加速出栏，市场生猪供应充裕；但需求端消化能力表现一般，白条市场 *** 压力增大且走货疲弱，养殖端被迫降价走量，价格持续下跌。

　　2、卓创统计数据显示，9月18日，仔猪均价279元/头，较上周跌34元/头。前期新生仔猪持续增加，市场仔猪供应量充足，鉴于养殖端栏位压力，难以消化过剩仔猪，被动积极降价促销仔猪。当前肥猪跌至新低，仔猪育肥亏损，下游择低观望心态较强，市场补栏心态谨慎，仔猪价格继续走低。

　　3、本周分省份交易均重以上涨为主。截至9月18日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.72公斤/头，较上周增加0.3公斤/头。随着气温降低，生猪增重速度加快，带动生猪出栏均重上涨。另一方面猪价跌速过快，供应端集中出栏而下游市场消化不足，存在被动压栏现象。

　　4、卓创数据显示，9月18日，自繁自养养殖利润-66元/头，利润较上周减少70元/头，并由小幅盈利转为亏损。外购仔猪养利润-205元/头，亏损较上周扩大95元/头。周内随着市场预期下降，养殖端出栏积极性不断提高，而下游需求增量不足导致市场供求失衡，生猪周均价环比下滑明显。而周内自繁自养和仔猪育肥综合养殖成本均环比小幅上涨，成本略增而销售收入下滑，因此自繁自养和仔猪理论盈利均环比减少。

　　5、本周屠宰企业开工率环比下降。卓创统计数据显示，截至9月18日，样本屠宰企业开机34.32%，较上周同期下降0.1个百分点。生猪供应较为充沛，屠宰企业收购顺畅，但因终端需求较为疲软，下游备货积极性不高，屠宰企业订单有限，导致开工率下降。

　　6、技术上，基本面与政策的博弈还在持续，生猪期价呈现近弱远强表现。在能繁母猪产能去化进度偏缓的情况下，需求端承接乏力，预计期、现价格延续弱势表现。