● 本报记者 胡雨

　　进入9月下旬，A股上市券商2025年中期分红开始陆续发放：9月19日，南京证券向全体股东每股派现0.05元（含税，下同），合计派现1.84亿元；前一天招商证券向全体股东每股派现0.119元，合计派现10.35亿元。

　　2025年上半年整体经营业绩修复为上市券商中期权益分派提供了重要支撑。就板块后市投资而言，“真金白银”正在路上，叠加下半年以来A股整体行情向好、成交维持活跃状态，券商行业基本面改善趋势明确，头部券商、并购重组主题标的投资价值获得机构青睐。

　　超173亿元红包在路上

　　根据南京证券此前发布的公告，公司2025年中期利润分配以方案实施前的公司总股本36.86亿股为基数，每股派发现金红利0.05元，共计派发现金红利1.84亿元，9月19日为现金红利发放日。从经营数据看，2025年上半年南京证券实现净利润6.21亿元，同比增长13.65%。

　　2025年上半年行业整体经营业绩修复为不少上市券商进行中期权益分派提供了坚实的基础。进入9月下旬，新一批现金红包开始陆续发放。

　　中国证券报记者梳理发现，在南京证券之前，招商证券已于9月18日完成2025年半年度权益分派，其以公司总股本86.97亿股为基数，每股派发现金红利0.119元，共计派发现金红利10.35亿元。2025年上半年，招商证券实现营业收入105.20亿元，实现净利润51.86亿元，同比均增逾9%。

　　之一创业、山西证券2025年中期利润分配方案将于下周实施：之一创业将以总股本42.02亿股为基数，向全体股东每股派发现金红利0.01元，共计派现4202.40万元，9月23日为股权登记日，9月24日为除权除息日；山西证券将以总股本35.90亿股为基数，向全体股东每股派发现金红利0.05元，共计派现近1.8亿元，9月25日为股权登记日，9月26日为除权除息日。从半年报数据看，这两家上市券商2025年上半年营收、净利润均实现两位数同比增幅。

　　从其他上市券商公布的中期分红方案看，数据显示，截至9月19日记者发稿时，A股还有24家上市券商公布了2025年半年度权益分派预案但尚未实施，计划派现规模合计173.56亿元。从单家券商情况看，中信证券计划派现42.98亿元，在前述券商中最为慷慨；国泰海通、中国银河、华泰证券、中信建投、东方证券5家券商2025年半年度权益分派规模位居前列，均超过10亿元。

　　板块投资价值凸显

　　上市券商积极推出半年度权益分派方案，既有来自监管层的积极引导，也离不开上半年A股行情向好、交投活跃带来的自身基本面进一步修复。进入2025年下半年，上证指数等A股主要股指多次创出阶段新高，市场成交延续活跃状态，当前机构对上市券商全年经营业绩保持增长持积极态度，券商板块后市投资价值也值得重视。

　　招商证券非银金融首席分析师郑积沙认为，当前资本市场核心筹码依旧稳固，多路资金仍有做多动力。对上市券商而言，经纪及两融业务有望受益于市场回暖，弹性充足；投行业务收入逐渐进入兑现阶段，加之债券自营业务逐步适应利率波动节奏、权益自营业务同时受益于OCI（其他综合收益）资产股利增厚和市值上行，上调证券行业全年盈利预期，营收及净利润同比均实现两位数增幅为大概率事件。

　　在华龙证券非银金融行业分析师杨晓天看来，券商板块整体估值与业绩改善趋势形成背离，具备较强的修复空间，市场交易活跃度提升、投资生态优化以及监管层对流动性的支持态度明确，均为券商板块提供了有利环境。在当前资本市场改革持续深化、长期资金入市加速的背景下，券商行业基本面改善趋势明确。

　　就后市投资而言，杨晓天建议关注两类标的：一是头部券商，其在自营、投行、资管等多项业务中均具备领先优势，抗周期能力强；二是并购重组主题标的，部分中小券商可能通过并购实现价值重估。